（思进注：十几年前的一篇旧文，我国内一哥们儿告诉我，昨天被某网站转发置顶，那我也再转发和大家分享吧……）

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核心提示：这一年多来，为了找寻金融危机的罪魁祸首，美国的媒体炸开了锅，大家众说纷纭各执一词。最有意思的是格林斯潘，矛头直指发达的电脑技术，说现在的结果都是电脑惹的祸。

格林斯潘直指金融危机罪魁祸首是电脑技术

文/陈思进

这一年多来，为了找寻金融危机的罪魁祸首，美国的媒体炸开了锅，大家众说纷纭各执一词。最有意思的是格林斯潘，矛头直指发达的电脑技术，说现在的结果都是电脑惹的祸。

我是以金融软件开发师的身份进入华尔街的，细想下来，华尔街发展到今天，电脑的确“功不可没”。

在华尔街，电脑最初的主要功能是储藏交易信息，将纸上的交易记录转入电脑系统，使交易变得简易，从而交易量剧增，成本骤降，促使华尔街的资本血库加快流动。随着电脑技术的进一步发展，交易渐渐地朝着自动处理和自动交割的方向发展。纳斯达克的兴起就是由电脑系统驱动，其OTC（场外交易）方式，抢走了原先华尔街明星——场内交易员的风头。进而ECN（Electronic Communication Networks，电子通讯网络）的发展，使得证券的买卖双方能够直接“见面”，变成一个巨大的虚拟网络交易所，无需通过交易员来执行指令。

当年五大ECN之一的Archipelago，进军纽约证券交易所后，便令场内独享特权多年的600多名交易员立刻“告老还乡”；而我在911时所在的BRUT ECN，也名列五大ECN，才百八十人的公司，竟分流了纳斯达克20%的交易量，后来，if can"t beat them, buy them, 纳斯达克把我们买了下来雪藏……后面的一段故事写入了《前方是绝路，希望在拐角》（曾在《读者》上首发，多家媒体转发，并收入进《读者》精选集）。

如果电脑在华尔街的运用只到这一步，起到的作用应该都是正面的:增大了交易量，降低了交易成本，使得投资者的回报最大化。但是“针无两头利”，随着电脑技术进一步提升，弊病也开始显现。

如后来，华尔街开发的Program Trading（程序交易），也就是由电脑系统监控证券价格，按各种交易模式设计的自动交易程序系统，对市场就好似猛兽一般。如有一个模式，假如股价上升5%，或者买入单增多，就大量买进；而一旦价格下跌5%，或卖单增多，就卖出。这看似不错，但问题是如果好几家公司的系统同时使用这种交易模式交易的话，一旦股价涨至某个点，引发系统同时买入，则进入死循环:越买价格越升，越升系统就越买。记得有一次，股市在10分钟之内突然飙升20%而大乱。最后只能将这些系统停下，并将这10分钟内所有的交易作废。类似的问题出现了多次后，美国证监会设立了严格的规定，在电脑系统中设置了更多、更严密的条件后，这个游戏才能继续玩儿下去。

正由于电脑无比巨大的计算能力，将那些金融天才们过去只能纸上谈兵的金融衍生产品，全部一一实现变为可能，其实这才是格林斯潘真正所指。

如90年代的对冲基金LTCM（Long-Term Capital Management，长期资本管理公司），就是使用Monte Carlo Simulation（蒙特卡罗模拟），用电脑生成所谓的“随机数据”，将获得诺贝尔奖的Black-Scholes（布莱克-舒尔斯）模型，通过电脑系统的即时运算，产生出衍生证券的价格，开发了一个号称“将金融市场的历史交易资料、已有的市场理论、学术研究报告和市场信息有机结合在一起的固若金汤的电脑系统”。当时LTCM那些天才们根本不用去公司打理业务，他们天天打高尔夫球，去海滩度假，任由电脑帮他们去运作。结果出事了，以巨额亏损40亿而告终。

LTCM的破灭只是一个预演，这次金融危机才是华尔街衍生证券化后的一场精彩大戏。颇具讽刺意味的是，虽然现代风险管理越来越时髦越来越全面，但是这次根本没有起到任何作用。衍生工具这个庞然大物最后是被自己的重量压垮的。

显然，没有电脑技术的高速发展，这次金融危机可能不会这么严重；但无论电脑系统再怎么厉害，也是人脑开发出来的，是由人来控制的。毕竟，现在还没有到电影The Matrix的时代，责怪电脑不是太可笑了吗。

2009年10月写于纽约曼哈顿东河畔